$166B συναλλαγές στα top 20 "DEX" σε 30 μέρες. Αλλά μόνο 9 είναι πραγματικά safe-by-design. Τα υπόλοιπα 11 είναι εταιρικά desks, μισο-αποκεντρωμένα, ή έμπιστες ομάδες.
Η άποψή μας, 7 Μαΐου 2026. Όποιες επιλογές, αξιολογήσεις ή σενάρια τιμών υπάρχουν σε αυτή τη σελίδα είναι δικά μας, εκτός αν αναφέρεται άλλη πηγή. Μόνο για μελέτη, όχι συμβουλή. Στοιχεία και τιμές μπορεί να έχουν αλλάξει από τότε.
Οι λίστες "Top 20 DEX" ανακατεύουν τέσσερα πολύ διαφορετικά πράγματα. Κάποιες είναι αληθινά αποκεντρωμένες — καμία ομάδα δεν αγγίζει τα λεφτά σου. Κάποιες έχουν μια μικρή ομάδα με master keys. Κάποιες λειτουργούν σαν εταιρεία. Κάποιες δεν είναι καν μέρη που κάνεις trade. Οι λίστες δεν σου λένε ποια είναι ποια.
01Η Πλήρης Κατάταξη · 0 με 100
Ελέγξαμε πέντε πράγματα: μπορεί η ομάδα να αλλάξει τον κώδικα;Μπορεί μια μικρή ομάδα να μετακινήσει τα λεφτά;Είναι αληθινό το volume;Μπορεί μια εταιρεία να το κλείσει;Ποιος έχει το token; Πιο ψηλά σκορ = πιο ασφαλές για εσένα.
1
Uniswap V3Ethereum · $16B
90
2
Curve DEXEthereum · $5,5B
84
3
Uniswap V4Ethereum · $23,3B
76
4
AerodromeBase · $13,1B
68
5
MeteoraSolana · $3,4B
54
6
RaydiumSolana · $4,4B
52
7
PancakeSwap V3BSC · $17,6B
50
8
OrcaSolana · $5,7B
50
9
PCS InfinityBSC · $5,5B
46
10
Fluid DEXEthereum · $7,9B
44
11
PumpSwapSolana · $1,8B
44
12
Hyperliquid SpotHyperliquid · $3,3B
36
13
ManifestSolana · $3,4B
18
14
HumidiFiProp AMM · $2,5B
10
15
BisonFiProp AMM · $5,9B
2
16+
5 prop AMMsGoonFi, Tessera V, Native Swap…
0
Μέσος όρος: 37,5 από 100. Τα 9 πάνω από 50 χειρίζονται $84B από τα $135B πραγματικού δημόσιου trading. Τα υπόλοιπα είναι κάτι άλλο.
025 Από Τα 20 Δεν Είναι Καν DEX
Πέντε ονόματα στο top 20 είναι εταιρείες — όχι exchanges. Τρέχουν δικό τους ιδιωτικό trading software on-chain. Δεν μπορείς να κάνεις swap πάνω τους — μόνο μεταξύ τους. Παρόλα αυτά εμφανίζονται στα dashboards.
Το πιο καθαρό παράδειγμα: Η BisonFi έκανε $5,9B σε 30 μέρες. Operator της είναι η Forward Industries — εισηγμένη NASDAQ (ticker: FORD). Το domain της είναι προς πώληση. Δεν είναι DeFi. Είναι Wall Street desk on-chain.
Αφαίρεσε αυτά τα 5 και η πραγματική αγορά DEX είναι $135,8B — όχι $166,5B. Τα υπόλοιπα $30B είναι εταιρείες που κάνουν trade με τον εαυτό τους.
03Οι 4 Κατηγορίες · Τι Όντως Χρησιμοποιείς
TIER 1 · ΠΙΟ ΑΣΦΑΛΗΣ (75+)
Ο κώδικας είναι κλειδωμένος. Κανείς δεν τον αλλάζει. Καμία ομάδα δεν έχει master key στα λεφτά σου. Αν υπάρχει bug, ναι ρίσκο — αλλά κανείς δεν μπορεί να σε rug-άρει αύριο. Αυτό εννοεί ο κόσμος όταν λέει "DEX".
UNISWAP V3 · CURVE · UNISWAP V4
TIER 2 · ΣΧΕΔΟΝ ΟΚ, ΜΙΑ ΑΔΥΝΑΜΙΑ (40–74)
Πραγματικές ψηφοφορίες, αλλά μια μικρή ομάδα έχει master keys. Ίσως 3–6 άτομα που υπογράφουν μαζί. Ίσως ένα "κουμπί veto" που η ομάδα δεν παρέδωσε. Ίσως η αλυσίδα που τρέχει πάνω της μπορεί να σταματήσει από μία εταιρεία. Καλό για τους περισσότερους, αν ξέρεις τι κάνεις.
Η ομάδα μπορεί να ακυρώσει το trade σου. Το Hyperliquid είναι το πιο καθαρό παράδειγμα: τον Μάρτιο 2025, η ομάδα άλλαξε χειροκίνητα μια τιμή ($0,0095 αντί $0,50) επειδή θεώρησαν ότι ένας trader είχε άδικο πλεονέκτημα. Πιθανότατα είχαν δίκιο — αλλά ένα πραγματικό DEX δεν το κάνει αυτό. Trade αν θες, αλλά αντιμετώπισέ το σαν exchange, όχι protocol.
HYPERLIQUID · MANIFEST
ΔΕΝ ΕΙΝΑΙ DEX ΚΑΘΟΛΟΥ (0–10)
Εταιρείες που κάνουν trade με τον εαυτό τους on-chain. Χωρίς website. Χωρίς κουμπί swap. Δεν υπάρχει τρόπος να τις χρησιμοποιήσεις. Το volume τους μετράει μόνο επειδή τρέχουν σε δημόσιες αλυσίδες. Αγνόησέ τα όταν τα δεις σε λίστα "top DEX".
BISONFI · HUMIDIFI · GOONFI · TESSERA V · ALPHAQ
04Συγκεκριμένες Αδυναμίες · Ανά Protocol
RAYDIUM
Ένα key ελέγχει δύο pool types
Η ομάδα χρησιμοποιεί το ίδιο master key για δύο pool types. Αν κάποιος το αποκτήσει, αλλάζει και τα δύο μαζί. Η Raydium έχει ήδη χάσει $4,4M από admin key issue τον Δεκ 2022 — ίδιο ρίσκο.
AERODROME
Η ομάδα έχει κουμπί veto
Η ομάδα μπορεί να κάνει veto οποιαδήποτε ψηφοφορία. Έπρεπε να είναι προσωρινός διακόπτης — δεν τον παρέδωσαν. Με $4,64B στο Aerodrome στο Base, αυτό είναι "trust us".
PANCAKESWAP
3 άτομα υπογράφουν, η αλλαγή περνάει
Το "DAO" ψηφίζει σε website (Snapshot), αλλά μόνο 3 από 6 της ομάδας υπογράφουν για να περάσει αλλαγή. Χρόνος αναμονής: 6 ώρες (η Uniswap έχει 2 μέρες). Compromise 3 keys → done.
HYPERLIQUID
Η ομάδα έχει την πλειοψηφία
Το Hyperliquid Foundation ελέγχει 53,55% του staked HYPE — πραγματική πλειοψηφία. Έχουν ήδη δείξει ότι θα κάνουν override: στο JELLY, κανόνισαν τιμή στα $0,0095 αντί $0,50.
Συμπέρασμα · Σε Ποιο DEX Να Εμπιστευτείς
Οι περισσότερες λίστες "top DEX" δεν συγκρίνουν το ίδιο πράγμα.
ΞΕΚΙΝΑ ΑΠΟ
Uniswap V3 / V4 · Curve.Ο κώδικας είναι κλειδωμένος. Καμία ομάδα δεν αγγίζει τα λεφτά σου.
ΟΚ ΑΝ ΞΕΡΕΙΣ
Aerodrome, PancakeSwap, Raydium, Orca, Fluid.Μια μικρή ομάδα κρατάει master keys. Χρησιμοποιείς, όχι να φυλάς τις οικονομίες σου.
ΜΑΤΙΑ ΑΝΟΙΧΤΑ
Hyperliquid · σαν κανονικό exchange.Η ομάδα μπορεί να ακυρώσει trade. Trade ναι, μη φυλάς λεφτά που δεν αντέχεις να χάσεις.
ΑΓΝΟΗΣΕ
BisonFi, HumidiFi, GoonFi, Tessera V, AlphaQ.Εταιρείες που κάνουν trade με τον εαυτό τους. Δεν υπάρχει κουμπί swap για εσένα.
Αν μια λίστα "top DEX" βάζει την BisonFi δίπλα στην Uniswap — είναι marketing, όχι δεδομένα.