$1,05B έσοδα. 56% όλων των perp DEX fees. 43M HYPE μόνιμα καμένα. Το πιο προσοδοφόρο στο DeFi — αλλά τα fees πέφτουν, οι vault depositors έχασαν $250M σε μία μέρα, και 5 nodes κρατάνε το chain.
Η άποψή μας, 6 Μαΐου 2026. Όποιες επιλογές, αξιολογήσεις ή σενάρια τιμών υπάρχουν σε αυτή τη σελίδα είναι δικά μας, εκτός αν αναφέρεται άλλη πηγή. Μόνο για μελέτη, όχι συμβουλή. Στοιχεία και τιμές μπορεί να έχουν αλλάξει από τότε.
Η Hyperliquid είναι το πιο κερδοφόρο protocol που έχει βγει στο crypto. Αλλά τα fees πέφτουν, ο vault έχασε $250M, και 5 nodes ελέγχουν το chain. Και τα τρία ισχύουν ταυτόχρονα.
Σε 30 Δευτερόλεπτα
$1.05B
Καθαρά έσοδα · 365d
88–90%
Περιθώριο · κορυφή στο DeFi
−7.3%
Fees 30d · πέφτουν
$1.96B
HYPE καμένα · μόνιμα
ΜΕ ΑΠΛΑ ΛΟΓΙΑ
Η καλύτερη επιχείρηση στο DeFi. Σχεδόν κάθε δολάριο fees γίνεται καμένο HYPE — περίπου $864M/χρόνο. Αλλά η τιμή είναι ακριβή για growth που πέφτει. Πρόσεξε τα μηνιαία fees.
01Η Μηχανή Εσόδων · Αληθινά Νούμερα
$161M ΣΕ ΕΝΑ ΤΡΙΜΗΝΟ · ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΟ ΑΠΟ UNISWAP
$1.05B / Year
Q1 2026 καθαρά έσοδα: ~$161M — περισσότερα από Uniswap, Aave, οποιοδήποτε on-chain protocol σε οποιοδήποτε τρίμηνο. 88–90% περιθώριο σημαίνει σχεδόν κάθε δολάριο επιστρέφει στο protocol.
02Ο Burn Flywheel · Πώς το HYPE Παραμένει Σπάνιο
Κάθε δολάριο fees αγοράζει HYPE από την αγορά. Το HYPE πάει σε wallet που κανείς δεν μπορεί να ξανανοίξει. Για πάντα.
ΣΥΝΟΛΙΚΟ BURN · HARDCODED ΣΤΟ PROTOCOL
43.4M HYPE · $1.96B
Με τον σημερινό ρυθμό: ~$864M HYPE buyback τον χρόνο — περίπου 8,4% του mcap κάθε χρόνο. Στις 27 Μαρτίου 2026 για πρώτη φορά τα buybacks ξεπέρασαν όλη τη νέα προσφορά. Το net deflation είναι πραγματικό.
03Το Moat · 56% Όλων των Perp DEX Fees
30-ήμερα fees ανά protocol. Η Hyperliquid παίρνει 4× από τον #2.
Hyperliquid
$57.3M
edgeX
$13.8M
Lighter
$2.9M
Aster
$0
13 στους 15 perp DEXs χάνουν fees τώρα. Η Hyperliquid χάνει μόνο 2% — η πιο αμυντική θέση σε έναν τομέα που συρρικνώνεται.
04Οι 3 Ρωγμές · Ειλικρινές Διάβασμα
1
Τα fees πέφτουν. Ο Απρίλιος ήταν ο χειρότερος μήνας του εξαμήνου — −23% από κορυφή Ιανουαρίου. Το token τιμάται 15× forward όταν τα fees είναι flat — πιο ακριβό από το 10× trailing.
ΠΕΦΤΕΙ
2
Ο community vault έχασε $250M σε μία μέρα. 31 Ιαν 2026 — ένας trader είχε $730M ETH long που ρευστοποιήθηκε. Ο HLP vault (όπου οι χρήστες βάζουν USDC για yield) απορρόφησε την απώλεια. 63% του vault, χάθηκε σε μία νύχτα. Η Hyperliquid έβγαλε $15M fees από το ίδιο γεγονός.
ΡΙΣΚΟ VAULT
3
5 nodes ελέγχουν 81% του chain. Το Hyper Foundation τρέχει 5 από τους 24 validators — πάνω από το supermajority. Τον Μάρτιο 2025 χρησιμοποίησαν αυτή τη δύναμη: οι validators έβγαλαν ένα token (JELLY) στα $0,0095 vs τιμής oracle $0,50 για να σώσουν το protocol. «Αποκεντρωμένο» είναι λέξη marketing εδώ.
ΚΕΝΤΡΙΚΟ
05Πού Μπορεί Να Πάει το HYPE · Καθαρά Μαθηματικά
Τρία σενάρια. Το bear δεν χρειάζεται growth. Το bull θέλει τα fees να ξανανέβουν.
ΣΕΝΑΡΙΟ
ΤΙΜΗ
VS ΤΩΡΑ
Bear
$26
−39%
Τώρα
$43
0%
Base
$62
+43%
Bull
$126
+193%
Σήμερα, $407M HYPE ξεκλειδώνει για ομάδα και investors — περίπου 4% του mcap στην αγορά. Πρόσεξε πώς αντιδρά η τιμή.
Συμπέρασμα · Πώς Το Χρησιμοποιείς
ΤΟ PLAYBOOK ΣΟΥ
Η Hyperliquid είναι η καλύτερη επιχείρηση στο DeFi με κάθε μέτρο εσόδων. Το buyback είναι πραγματικό. Αλλά η τιμή τώρα τιμολογεί growth που πέφτει. Πρόσεξε τα μηνιαία fees — αν Μάιος–Ιούνιος ανέβουν, το base ισχύει. Αν συνεχίσουν να πέφτουν, μπαίνει το bear.