Hyperliquid · DeFi's Cash Cow With 3 CracksHyperliquid · Η Cash Cow του DeFi με 3 Ρωγμές
$1.05B in revenue. 56% of all perp DEX fees. 43M HYPE tokens permanently burned. The most profitable thing in DeFi — but fees are slowing, vault depositors lost $250M in one day, and 5 nodes run the chain.$1.05B έσοδα. 56% όλων των perp DEX fees. 43M HYPE μόνιμα καμένα. Το πιο προσοδοφόρο στο DeFi — αλλά τα fees πέφτουν, οι vault depositors έχασαν $250M σε μία μέρα, και 5 nodes κρατάνε το chain.
Hyperliquid is the most profitable protocol crypto has ever produced. It also has fees slowing down, a $250M vault loss, and 5 nodes that control the chain. All three are true at the same time.Η Hyperliquid είναι το πιο κερδοφόρο protocol που έχει βγει στο crypto. Αλλά τα fees πέφτουν, ο vault έχασε $250M, και 5 nodes ελέγχουν το chain. Και τα τρία ισχύουν ταυτόχρονα.
30-Second ReadΣε 30 Δευτερόλεπτα
$1.05B
Net revenue · 365dΚαθαρά έσοδα · 365d
88–90%
Profit margin · best in DeFiΠεριθώριο · κορυφή στο DeFi
−7.3%
Fees last 30d · slowingFees 30d · πέφτουν
$1.96B
HYPE burned · permanentHYPE καμένα · μόνιμα
PLAIN ENGLISHΜΕ ΑΠΛΑ ΛΟΓΙΑ
Best business in DeFi. Almost every dollar in fees turns into burned HYPE — about $864M/year in token buying. But the price is now expensive for slowing growth. Watch the monthly fees.Η καλύτερη επιχείρηση στο DeFi. Σχεδόν κάθε δολάριο fees γίνεται καμένο HYPE — περίπου $864M/χρόνο. Αλλά η τιμή είναι ακριβή για growth που πέφτει. Πρόσεξε τα μηνιαία fees.
$161M IN ONE QUARTER · MORE THAN UNISWAP$161M ΣΕ ΕΝΑ ΤΡΙΜΗΝΟ · ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΟ ΑΠΟ UNISWAP
$1.05B / Year
Q1 2026 net revenue: ~$161M — more than Uniswap, more than Aave, more than any on-chain protocol in any quarter ever. 88–90% profit margin means almost every dollar of fees flows back to the protocol.Q1 2026 καθαρά έσοδα: ~$161M — περισσότερα από Uniswap, Aave, οποιοδήποτε on-chain protocol σε οποιοδήποτε τρίμηνο. 88–90% περιθώριο σημαίνει σχεδόν κάθε δολάριο επιστρέφει στο protocol.
02The Burn Flywheel · How HYPE Stays ScarceΟ Burn Flywheel · Πώς το HYPE Παραμένει Σπάνιο
Every dollar in fees buys HYPE off the market. The HYPE goes to a wallet that nobody can ever access. Forever.Κάθε δολάριο fees αγοράζει HYPE από την αγορά. Το HYPE πάει σε wallet που κανείς δεν μπορεί να ξανανοίξει. Για πάντα.
CUMULATIVE BURN · HARDCODED IN PROTOCOLΣΥΝΟΛΙΚΟ BURN · HARDCODED ΣΤΟ PROTOCOL
43.4M HYPE · $1.96B
At today's pace: ~$864M of HYPE bought back per year — about 8.4% of market cap annually. March 27, 2026 marked the first day buybacks exceeded all new HYPE supply combined. Net deflation is real.Με τον σημερινό ρυθμό: ~$864M HYPE buyback τον χρόνο — περίπου 8.4% του mcap κάθε χρόνο. Στις 27 Μαρτίου 2026 για πρώτη φορά τα buybacks ξεπέρασαν όλη τη νέα προσφορά. Το net deflation είναι πραγματικό.
03The Moat · 56% of All Perp DEX FeesΤο Moat · 56% Όλων των Perp DEX Fees
30-day fees by protocol. Hyperliquid takes 4× more than #2.30-ήμερα fees ανά protocol. Η Hyperliquid παίρνει 4× από τον #2.
Hyperliquid
$57.3M
edgeX
$13.8M
Lighter
$2.9M
Aster
$0
13 of 15 perp DEXs are losing fees right now. Hyperliquid is losing only 2% — the most defensible position in a sector that's contracting.13 στους 15 perp DEXs χάνουν fees τώρα. Η Hyperliquid χάνει μόνο 2% — η πιο αμυντική θέση σε έναν τομέα που συρρικνώνεται.
Fees are slowing. April was the weakest month in 6 months — down 23% from the January peak. The token now trades at 15× forward sales when fees are flat — meaningfully more expensive than 10× trailing.Τα fees πέφτουν. Ο Απρίλιος ήταν ο χειρότερος μήνας του εξαμήνου — −23% από κορυφή Ιανουαρίου. Το token τιμάται 15× forward όταν τα fees είναι flat — πιο ακριβό από το 10× trailing.
SLOWINGΠΕΦΤΕΙ
2
The community vault lost $250M in one day. Jan 31, 2026 — a single trader's $730M ETH long got liquidated. The HLP vault (where users deposit USDC to earn yield) absorbed the loss. That was 63% of the vault, gone overnight. Hyperliquid earned $15M in fees from the same event.Ο community vault έχασε $250M σε μία μέρα. 31 Ιαν 2026 — ένας trader είχε $730M ETH long που ρευστοποιήθηκε. Ο HLP vault (όπου οι χρήστες βάζουν USDC για yield) απορρόφησε την απώλεια. 63% του vault, χάθηκε σε μία νύχτα. Η Hyperliquid έβγαλε $15M fees από το ίδιο γεγονός.
VAULT RISKΡΙΣΚΟ VAULT
3
5 nodes control 81% of the chain. The Hyper Foundation runs 5 of the 24 validators — over the supermajority threshold. In March 2025 they used that power: validators delisted a token (JELLY) at $0.0095 vs the $0.50 oracle price to save the protocol. "Decentralized" is a marketing word here.5 nodes ελέγχουν 81% του chain. Το Hyper Foundation τρέχει 5 από τους 24 validators — πάνω από το supermajority. Τον Μάρτιο 2025 χρησιμοποίησαν αυτή τη δύναμη: οι validators έβγαλαν ένα token (JELLY) στα $0.0095 vs τιμής oracle $0.50 για να σώσουν το protocol. «Αποκεντρωμένο» είναι λέξη marketing εδώ.
CENTRALΚΕΝΤΡΙΚΟ
05Where HYPE Could Go · Honest MathΠού Μπορεί Να Πάει το HYPE · Καθαρά Μαθηματικά
Three scenarios. The bear case requires no growth. The bull case requires fees to reaccelerate.Τρία σενάρια. Το bear δεν χρειάζεται growth. Το bull θέλει τα fees να ξανανέβουν.
SCENARIOΣΕΝΑΡΙΟ
PRICEΤΙΜΗ
VS NOWVS ΤΩΡΑ
BearBear
$26
−39%
NowΤώρα
$43
0%
BaseBase
$62
+43%
BullBull
$126
+193%
Today, $407M of HYPE unlocks for early team and investors — about 4% of market cap entering the float. Watch how price absorbs it.Σήμερα, $407M HYPE ξεκλειδώνει για ομάδα και investors — περίπου 4% του mcap στην αγορά. Πρόσεξε πώς αντιδρά η τιμή.
Bottom Line · How to Use ThisΣυμπέρασμα · Πώς Το Χρησιμοποιείς
YOUR PLAYBOOKΤΟ PLAYBOOK ΣΟΥ
Hyperliquid is the best business in DeFi by every revenue metric. The buyback is real. But the price is now pricing growth that's currently slowing. Watch monthly fees — if May–June reaccelerate, base case is alive. If they keep falling, bear case kicks in.Η Hyperliquid είναι η καλύτερη επιχείρηση στο DeFi με κάθε μέτρο εσόδων. Το buyback είναι πραγματικό. Αλλά η τιμή τώρα τιμολογεί growth που πέφτει. Πρόσεξε τα μηνιαία fees — αν Μάιος–Ιούνιος ανέβουν, το base ισχύει. Αν συνεχίσουν να πέφτουν, μπαίνει το bear.
Donations are optionalΟι δωρεές είναι προαιρετικές